Por fuera!
Si flotas con el chaleco o necesitas quitarte nada! El chaleco de flotabilidad suficiente aunque tengas la ropa de agua, botas, etc
Y si lo llevas por debajo y al hincharse la chaqueta no le deja espacio suficiente, es posible que te ahogue, o al menos hacerte pasarlo mal. Las botellitas esas dan mucha presion (sufiente para soltar el velcro de la funda y desplegarlo). Si ma chaqueta no le deja expandirse hacia afuera...
A no ser que lleves tres tallas mas de lo que te corresponde.
Edu