[nostromo68]

Yo creo que vas bien encaminado con tus previsiones, lo primero es comprobar si pasa agua de refrigeración, puedes tener todas las palas del impeller y estar obstruido el circuito por sal o algún objeto que haya atascado un conducto. Si sale agua ya puedes empezar con lo demás, empezando por el codo de escape. Otra opción sencilla es comprarte una pistola de infrarojos para ver la temperatura del motor en los distintos puntos, son muy económicas, unos 20 o 30 euros y muy prácticas.
No veo ningún sentido a un escape por debajo de la linea de flotación salvo que sea un codo exterior el que lleve los gases ahí, en caso de rotura del manguerote de escape, del silencioso, de una abrazadera....barco al fondo. Imagino que tu barco será así, que la salida esté por encima de la flotación pero un codo expulse los gases por debajo.