Por si te sirve de consuelo, los Volvo tienen fama de producir bastante humo blanco, personalmente el mío mientras está frío (y la verdad tarda bastante en coger temperatura) a veces parece un cacharro viejo, pero una vez coge un poco de temperatura el humo que echa es mínimo.
Sería interesante poner un cubo en la salida del escape, recoger el agua que sale y ver si tiene algo de aceite o gasoil, ya descartarías dos posibilidades. También sería interesante ver el color real del humo, no es del mismo color si es por una mala combustión, que si es por la condensación del agua. Muchas veces se dice que echa un humo blanco cuando queremos decir grisaceo, y eso cambia mucho las cosas.
Se esperan más comentarios,

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